Bankless：盘点四大最热门的Solana生态系统代币
作者：David C，Bankless；编译：邓通，金色财经
在过去的四个月里，我们在 Token Hub 产品中对一系列 Solana 生态系统的山寨币进行了评级，其中很大一部分获得了看涨评级。
其中包括 Kamino (KMNO)、Drift (DRIFT)、Sanctum (CLOUD) 和 Jito (JTO)。虽然大多数公司都取得了显著的收益（Kamino 的涨幅高达 111%），但我们仍然相信他们还有上涨空间。
随着市场变得越来越积极，是时候重新审视这些代币，深入研究它们的牛市情况，并研究哪些力量可以支持它们前进。
Kamino
Solana 上的 Kamino Finance 是稳定币和 LST 等主要资产收益率的顶级平台；最近的增长已使其 TVL 达到 $1.6B。
杠杆 LST 质押、流动性提供和借贷市场等工具帮助 Kamino 超越了其他协议，随着生态系统活动和竞争的加剧，巩固了其领先地位。 Solana 上稳定币的崛起，尤其是 PYUSD 的推出，使 Kamino 成为收益率的首选目的地，PYUSD 收益率在 7 月份达到 30%，然后逐渐下降。这一坚实的基础为 Kamino 的 Lend V2 奠定了基础，它将引入新的原语、产品和升级，将 Kamino 发展成为一个全面的 DeFi 层。
V2 中的第一个基元将是市场层，它可以无需许可地创建不同的借贷市场。这些可以进行定制，以包括Kamino 四个实时市场目前不支持的新资产，以满足更广泛的用户风险状况。
第二个基元是 Vault Layer，它将优化多个市场的收益率。例如，稳定币金库可以在 JLP 和 Ethena Markets 之间切换，以获得最佳收益。它还可以根据风险承受能力进行定制，例如仅部署到流动性高且波动性低的市场。随着金库层的出现，合作伙伴和策展人金库也随之而来，为进一步的机构使用打开了大门。通过量身定制的收益策略，机构可以设置自己的风险和流动性偏好，而散户用户可以访问专家管理的金库，专家将分享这些金库产生的利息。此次升级还为未来的用例奠定了基础，包括现实世界资产（RWA）和点对点借贷，从而挖掘 DeFi 的更多实际应用。
此外，Lend V2 还为 Kamino 引入了新产品，例如现货杠杆、借贷订单簿和限价订单。这些产品创新得到了 V2 中其他关键升级的支持，例如 Scam Wick Protection 和 Liquidation Auctions，有助于在市场波动期间保护用户并减少清算处罚。此外，隔离和交叉模式改善了风险管理，确保不同资产类型的借贷更安全。
总体而言，这些创新和升级很有可能帮助 Kamino 加强其在 Solana DeFi 生态系统中的基础作用，提供增强的收益机会并扩展其成为该链核心金融原语的能力。
Sanctum
在其基础上，Sanctum 为白名单验证者提供了启动自己的流动性质押代币的能力，从而增加了对其协议的吸引力，因为在 Solana 上，协议的价值越大，其交易的优先级就越高。
这已经吸引了许多参与者，例如 Jupiter 的 JupSOL，它已经控制了所有质押 SOL 的 10%，而 Sanctum 支持的 LST 至少占网络上所有 LST 的 23%。这种快速普及凸显了 Sanctum 在 Solana 质押经济中释放价值的能力。鉴于 Solana 拥有约 62B 美元的质押资本，占其总供应量的 68.7%，质押总量超过以太坊，但在流动质押方面远远落后——以太坊 65% 的质押 ETH 为流动形式，而 Solana 的这一比例仅为 6.5%质押的 SOL 存在于 LST 中——Solana 存在巨大的增长机会，已经吸引了 Binance、Bybit 和 BitGo 等主要参与者的注意，这些公司都已经或将要与 Sanctum 一起推出 Solana LST，从而为项目增加数亿美元Sanctum 推出的 LST 的 TVL。
这都会在几个方面影响CLOUD 。首先，如果我们预计 Sanctum 的白名单验证者名单继续增加，那么它将对 CLOUD 产生直接的通货紧缩效应，因为验证者必须质押 CLOUD 才能与 Sanctum 启动 LST，并且必须质押以投票决定哪些验证者成为 Sanctum 合作伙伴。此外，虽然不太具体，但CLOUD 在 Sanctum 不断扩大的产品网络中发挥积极作用的空间更大，这些产品的范围从免费的 LST 到带有与生态系统绑定的奖励计划的创造者硬币和借记卡。
总而言之，Solana 上的 LST 拥有巨大的资本机会，Sanctum 作为一种协议具有独特的定位，可以帮助验证者、公司和所有相关人员利用这种流动性质押扩张，在此过程中获取价值并增强其在生态系统中的作用。
Drift
Drift Protocol 成为第一个将预测市场引入网络的平台，巩固了其在 Solana 生态系统中的领导者地位。
新推出的BET功能允许用户使用类似于永续期货交易的资本效率模型来推测未来结果。用户不仅可以通过 USDC 进行投注，还可以通过 SOL 和长尾生态系统资产进行投注，从而扩大了 Solana 原生市场的吸引力和用例。
预测市场已经在其他链上取得了成功，例如 Polygon 的 Polymarket，但 Drift 在 Solana 上的先发优势使其处于吸引该链活跃用户群注意力和流动性的首要位置。凭借其利用 Solana 快速、低成本交易的能力，Drift 的 BET 产品可能成为用户参与度的主要驱动力，特别是在 11 月份美国大选之前。
Drift 为预测市场引入账户保证金增强了平台的可用性，但也增加了固有风险。尽管如此，Drift 的看涨前景是由其利用 Solana 的 degen 级别的能力推动的，使该协议成为本次选举季吸引资本和用户关注的主要竞争者。
Jito
据传，领先的 Solana Liquid 协议 Jito 正在开发与其现有质押基础设施的再质押协同效应，7 月 25 日，该协议宣布推出 Jito Restake，这是一种由金库管理的再质押概念，使用户能够通过提供使用任何基于 Solana 的代币的应用程序的加密经济安全性。
Jito Restake 的代码现已开源以供公众审查，合约现已进入正式的审计和验证流程，但其主网部署的时间表尚不清楚。虽然长尾 Solana 原生资产的抵押资产质量低于以太坊，但区块链更快的网络速度可以为高性能重质押应用程序创造独特的价值主张。
作为领先的 Solana 质押基础设施提供商，控制着所有流动质押 SOL 的三分之一，Jito 的简单业务模式特别适合从 SOL 价格上涨中受益，因为其收入以代币计价。
由于 Jito 还提供 MEV 中继基础设施并计划提供再质押，因此它经常被描述为 Solana 的“Lido x Flashbots x EigenLayer”。考虑到 Solana 原生的质押收益率高于以太坊提供的收益率，并且 Jito 的功能超出了正常的流动性质押协议，许多行业观察人士认为，与相邻竞争对手相比，Jito 的交易估值应该更高。
未来展望
在过去的四个月里，我们观察到一系列基于 Solana 的山寨币呈现出积极的轨迹，其中许多都显示出持续增长的潜力。
Kamino 已成为收益生成领域的领导者和 DeFi 中心，这一角色可能只会随着即将推出的 Lend V2 而扩大。 Sanctum 凭借其独特的白名单验证者结构，致力于推动 Solana 上 LST 的扩展，为其质押经济释放巨大的资本机会。 Drift 是将预测市场引入 Solana 的先行者，为 Solana 提供了在即将到来的选举季炒作时推动大量用户参与的潜力。与此同时，尽管 Jito 迄今为止表现不佳，但仍继续发展成为生态系统中的关键参与者，再加上 JitoSOL 的主导地位，使其成为随着区块链发展而再质押的核心。
这些协议共同充当 Solana 生态系统不可或缺的增长催化剂，并且将超越生态系统中的其他代币。
一、只有尾部的链和应用才需要链抽象，头部不需要
我们从两个角度论证这种观念的错误之处：
现状并非 「只有头部链和应用有流量」。
未来不可能建立在单链之上，也不会 「只有头部链和应用有流量」。
目前的多链生态并非 「只有头部链和应用有流量，所以不需要链抽象」。
需要明确的一点是，C 端用户的社交媒体流量感知与链的实际运营状况之间并不对等。
1）风头正盛的 Base 链的真正起量始于 3 月，距今也只有 8 个月的历史。从向以太坊提交的 blob 数量看，Base 的优势并非碾压性的。
2）从 TVL 角度，一些 C 端用户当下感知不明显的 L2，比如 Arbitrum, Mantle 等沉淀了大量的 TVL，而链抽象可以将这部分沉淀的流动性真正利用起来。
3）从月活角度，Solana 遥遥领先，500 万月活以上的公链共有 9 个, TON 和 Aptos 都超过了 Ethereum。
4）从费用角度，排名前 5 位的是 Ethereum, Tron, Bitcoin, Solana 和 BNB，就连 10 名开外的 Polygon, Blast, TON, Starknet 一年也可以产生 2000-3000 万美元的费用收入，认为这些链「没有流量」是不合理的。
面对破碎的多链现状，有两种「去碎片化」思路：
一种认为多链是未来，链抽象帮助解决碎片化问题，让用户在多链之间畅通无阻。
一种认为单链是未来，目前的小碎片之后都会灭亡，应该集中资源发展强势 L1。
单链未来显然是站不住脚的。
1）任何单体链的扩容都不可能是无限的。如果你对 Web3 的未来有信心，就不会天真地认为能将整个 Web3 建立在一个状态机上。
2）不存在完美的链，区块链不可能三角之间总要做权衡，不同链的优势是相对场景而言的。
3）依赖单一链=集中风险，如果出问题，整个生态系统可能受到严重影响。
4）单一、集中的生态系统是对创新性的扼杀和去中心化精神的背离。
未来也不可能「只有头部链和应用有流量，所以不需要链抽象」。
1）愈发多元的 L2 生态：目前 L2 Beat 收录的 L2 超过了 100 条，待上线的超过 80 条。Unichain, Movement 等也将登场，我们无法预测一年后前三大 L2 的位置是否还和今日一致。
2）新 EVM L1 的崛起：新兴的并行 EVM L1，如 Monad, Sei 等因可扩展性优势受到了广泛关注和资本青睐。Berachain 也吸引了大量社区成员。
3）非 EVM 生态的活跃：Solana 上出现了 Sonic 这样 EVM 兼容的 L2 项目。Move 语言的 Sui, Aptos 因技术创新备受青睐，生态也初具规模。
4）Appchain 部署门槛持续降低：@AndreCronjeTech 曾发文表示 L2/Appchain 的建造复杂性被低估了，而评论区的 @ItsAlwaysZonny 和 @0xkatz 在十几分钟内就部署好了一条 andrechain，并且表示每个月的运营成本只需要一千美元。
总结来说，我们面临的是一个不可逆转的多链未来，链抽象的到来不以任何个人意志为转移。
二、链抽象把风险也抽象了，会带来安全问题
对这个问题的回答包括三个要点：
在链抽象的交易逻辑下，用户对每笔交易的底层交互逻辑保有知情权。
链抽象的出发点并非去干涉用户与什么 dApp 交互的决策，而是使用户做好的决策更无感、更高效地得到执行。
有很多种方案可以帮助用户判断要不要信任 dApp。
首先，链抽象并没有剥夺用户知情权，或者掩盖底层交互。用户随时可以检查每一笔交易的详情。
其次，链抽象也不会平白无故提高用户和所谓不安全 dApp 的交互意愿和频率。
一个事实是：当用户计划使用一款 dApp 的时候，已经默认「该 dApp 会选择一个值得信任的链，并且产生值得信任的交互」。
是用户的信任驱使其做出与 dApp 交互的决策，链抽象并非干涉用户决策，只是在用户决策之后提高了交互效率。
所以交互安全问题的核心还是用户如何决策，而不在于决策后如何执行。目前已经有很多方案去帮助用户思考和决策要不要信任某个 dApp，链抽象方案的风控层是其中之一。
三、链抽象并没有根本上解决碎片化问题
这个问题的提出和大单体链沙文主义有异曲同工之处，说白了这不是链抽象的问题，而是提问者的幻想。
我们从两个受众群体出发去定义碎片化问题的解决。
对于用户来说，碎片化带来的最直接的问题就是：需要在多链之间手动桥接，需要准备不同的 gas 代币，需要频繁在多链之间管理余额。
而链抽象已经解决了这个问题，允许用户使用任意链的任意代币余额和任意 dApp 交互，任意链上的流动性在购买力上都是等效的。
对于开发者来说，碎片化问题的解决有两种思路：
1）全链部署智能合约，但用户侧体验的割裂依然存在。
2）只在一条链上部署，但可以被任意链的用户访问，可以无缝引入其余链的流动性，这就是链抽象的解决方案。
所以链抽象已经可以从用户侧和开发者侧都解决碎片化问题。
至于所谓的完全统一底层区块链流动性，这是不可行的。不同区块链之间存在共识机制、数据结构和经济模型等的根本差异，不可能做到原子化的等效，否则就还是回到了要在单一链上建立整个 Web3 的问题。
关于「链抽象」的常见误解
关于「链抽象」的常见误解 作者：HelloLydia¹³ 来...
不得不说，Solana 确实是这轮牛市中热度最高的链了，前有 DePin 热潮中超过半数明星项目出自 Solana 生态，后有一波又一波的 Meme 热潮，不可谓不热闹。
那么，目前我们看到的 Solana 生态的高收益主要来自哪儿呢？这样火爆的状态又能可持续多久？
Solana 链上费用情况一览
和以太坊类似，Solana 的链上收入也包括基础交易手续费、MEV小费等。以太坊在EIP1599提案之后，将所有的基础 Base 费销毁，MEV 小费则直接奖励给验证节点，Solana 也有类似的销毁机制，将基础手续费按固定比例销毁（初期设定 50%），剩下的分配给验证者。
因此，在对比以太坊和 Solana 链上收入时，所有被销毁的基础交易费用也纳入其中。
具体来说，Solana 的链上收入包括基础费用、有限交易费用、小费（Jito）和投票费用，如下图所示。
从这张图所展示的 Solana 链上每日费用变化趋势来看，相比其他两项来说，基础交易费和投票费用变化不是太大，但是优先交易费用和小费自今年三月以来获得了飞速增长。
那么，这两项费用分别是什么呢？优先交易费很好理解，即用户为了加快交易速度而支付的费用，一般在交易的时候直接添加。小费（Jito）则是用户给验证者支付的额外费用，一般用于 MEV 相关的交易，定向支付。
这两者的快速增长，都意味着 Solana 网络的活跃性提升、DeFi 活动增多导致的网络拥堵加剧，用户更愿意通过增加优先交易费的方式提升交易速度，同时验证者通过优化交易顺序捕获的 MEV 机会也增多。
那么，Solana 链上的 DeFi 交易具体是哪些，是不是完全是 Meme 驱动的？
通过上图数据不难看出，Solana 链上的交易主要包括 Meme（Pumpfun）、Meme（其他）、项目 Token、LST Token、稳定币和 SOL 交易等，其中项目 Token除了以上列出来的所有类别，还包括 DePin、SocialFi 等。
最近两个月，所有 Meme 的交易量占比从 48% 提升到了 74%，当然，其他几项交易量比重的大幅缩水并不意味着交易量的下降，在行情上行之际，Solana 链上的项目 Token、LST、稳定币以及 SOL 交易量都有了大幅增长，但是，Meme 的增幅实在太夸张，最近两个月增长了 667%，所以，相比较起来其他交易占比才大幅下降。
这也印证了上面的数据，因为 Meme 交易量的迅猛增长，且在 Meme 交易中「时间就是金钱」这一信念的驱使下，用户自然更加愿意支付优先交易费。而链上交易越活跃，MEV 的机会也就越多。
Solana 链上活跃 Dapp
1）DEX
目前 Solana 链上以 Meme 交易为主，自然一众 DEX 是最活跃的 Dapp 了，目前 Solana 生态一众的DEX中，热度最高的要数 Raydium，下图数据显示，得益于 Meme 的爆发，目前和 Meme 深度绑定的 Raydium 已经占据整个 Solana 生态交易量的 63.5%，而一开始占据 Solana 生态绝对优势的 Orca 随着 Meme 交易量的爆发，市场份额被不断挤压，已经从超过 60% 的份额到降至目前的 15% 左右。
PumpFun 作为 Meme 发射平台，其自带的 Meme 交易功能，也在这一波 Meme 爆发中交易量占比将近 5%，而且有逐渐增加的趋势。
Solana 生态 DEX 市场份额占比，来源：Dune.com
2）聚合 DEX 及交易机器人
除了 DEX 的直接交易之外，Solana 生态中的聚合 DEX 以及交易机器人也非常活跃。下图展示按交易来源划分的 Solana 生态 DEX 市场份额，最新数据显示 Jupiter 交易量占 33%，其他协议（包括交易机器人）占 19%。
按交易来源划分的 Solana DEX 市场份额，来源：Dune.com
Jupiter 作为 Solana 生态中最大的聚合交易 Dex，目前 TVL 突破 15.7 亿美元创下新高，而且最近 Jupiter 动作非常多：
先是 10 月 2 日「未申领的 2.3 亿枚 JUP 用于延长和资助 ASR」提案获得通过，主动权益质押奖励（ASR）将再延续一年；
随后在 10 月 8 日推出移动应用程序，支持 Apple Pay、信用卡等多种支付方式，被认为是一个新的法 B 通道；
10 月 17 日又推出Solana MemeCoin 终端「Ape Pro」，着力实现 MEV 保护，改善交易中的三明治攻击现象。
一系列动作之下，Token JUP 的价格也非常强势。
除了聚合交易平台之外，Solana 生态中的交易机器人也非常活跃，超过 10% 的交易由交易机器人贡献，其中收入排名前四的分别为 Photon、Trojan、BONKbot 和 Banana Gun。Photon 过去三十天的收入达到 2985 万美元，成为 Solana 生态中仅次于 Solana 主链收入的协议。除了 Solana 主链和 Pump 协议之外，Solana 生态收益前五协议的其他三席全是交易机器人，吸金能力可见一斑。
Solana 生态协议收益排名，来源：DefiLlama
3）其他 Dapp
尽管在整个 Meme 季中，围绕 Meme 的 DEX、聚合 DEX 以及交易机器人非常火热，不过，随着 Solana 链上的火热，SOL 价格也一路水涨船高，从而带动生态中的质押、再质押、借代、杠杆等协议，以下是目前比较热门的几个 Dapp。
Jito
Jito 目前已经是 Solana 生态中 TVL 最高的 DApp，TVL 超过 30 亿美元，占 Solana 整个生态 TVL 的三分之一以上。Jito 支持用户存入 Solana 或者 Solana 的 LST Token 进行再质押，相比于其他质押协议，Jito 最大的特色是其 MEV 套件，通过对 Solana 生态中的交易提取 MEV 收入，将这部分收入分配给质押者，从而提高质押者的收入。
目前 Jito 的再质押存款已经达到 2500 万美元的硬顶，表示第二阶段将提高上限以满足更多用户的质押需求。
Kamino
Kamino 是 Solana 生态中顶级的稳定币和 LST 资产收益平台，同时整合了借代、流动性提供和杠杆等功能，目前整个协议的 TVL 已经达到了 20 亿美元。
Kamino 支持一键式自动复利集中流动性策略，方便用户通过控制借代资金来最大化收益。另外今年第四季度预计将推出 Lend V2 ，届时将允许无许可创建不同的借代市场，满足更广泛的用户需求，以及引入自动化单一资产借代金库，跨市场聚合流动性，以期成为 Solana 链上金融的基础层。
Marinade
Marinade 也是 Solana 生态的流动性质押协议，目前 TVL17.9 亿，仅次于 Raydium 位列第五名。不过同为流动性质押协议，Marinade 协议收益远不如 Jito，近期 Marinade 在力推面向机构投资者的 Solana 质押服务，这一个半月来 TVL 上涨近 50%。
小结
Meme 热潮确实带动了整个 Solana 生态的火热，最直接的体现是 Solana 的链上收益以及用户活跃度。
不过目前的 Meme 毕竟只是牛市行情下特定时期的产物，一旦进入熊市，MeMe 行情若不再持续，Solana 生态如何保住公链的领先优势是需要考虑的事情。就像曾经火爆出圈的 NFT 行情，盛宴过后也是一地鸡毛，Solana 能否借势 MeMe 的火热，打造更加健康的生态收益结构呢？
链上费用超以太坊 SOL 真的要取代 ETH 的地位了？
链上费用超以太坊 SOL 真的要取代 ETH 的地位了？ 撰...
