Bitwise：什么情况下Q4比特币会涨破8万美元
作者：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；编译：0xjs@金色财经
比特币需要三个因素才能在 2024 年创下历史新高；另外一个因素可能会让比特币加速发展。
我经常被要求预测价格。有时我甚至会给出预测。例如，去年年底，我们预测比特币将在 2024 年翻一番，交易价将超过80000美元。
我仍然认为这是真的。
但价格预测是有条件的。它们取决于世界上发生的事情。考虑到这一点，我认为要实现我比特币80000 美元的价格预测，需要满足以下条件：
好消息是，条件并不多。
比特币涨到80000美元的条件
1、选举：只要民主党不大获全胜
美国大选对加密货币来说意义重大。大多数人认为这是一个二元结果：特朗普 = 好，哈里斯 = 坏。
毫无疑问，鉴于共和党对加密货币的大力支持，共和党的胜利对加密货币来说是一个好兆头。我认为民主党方面的情况更加微妙。
民主党对加密货币的看法截然不同，从参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren，马萨诸塞州民主党）的“反加密货币大军”，到众议员里奇·托雷斯（Ritchie Torres，纽约州民主党）的大力支持。过去四年的问题是，沃伦一派控制了政策和机构任命，这为该行业创造了一个充满敌意的环境。
比特币的繁荣并不需要政客。它只需要政客们走开。除非民主党横扫国会两院和白宫，否则我怀疑他们会这样做，届时民主党将对这个行业采取更中立的态度。
你已经可以从众议院金融服务委员会高层民主党人马克辛·沃特斯（Maxine Waters，加利福尼亚州民主党人）的评论中看到民主党人对这一现实的屈服，她最近表示，“加密货币是不可避免的。”
我认为这种态度足以让我们获得 80000 美元的比特币。（值得一提的是，Polymarket目前认为民主党大获全胜的几率为20%。）
Polymarket预测：2024年大选后的力量平衡
资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自 Polymarket。数据截至 2024 年 10 月 8 日。
2、经济：两次降息 不断的全球刺激措施
人们被比特币吸引的首要原因很简单：你不信任政府及其货币。这个想法在 2008 年催生了比特币，至今仍然是加密货币的强大推动力。它被广泛接受，甚至连贝莱德都在比特币的营销宣传中使用它。
这就是为什么尽管美国经济正在增长，但美联储仍将利率下调 50 个基点，加密货币却出现上涨；也是为什么在中国9 月底推出 2 万亿元人民币经济刺激计划后，加密货币大幅上涨。
市场渴望更多刺激措施。目前市场预计美联储将在年底前进一步放松50个基点的政策，中国也将推出更多财政刺激措施。
如果两者同时实现，我估计我们将迎来四季度的反弹。如果不能，我认为失望情绪可能会给市场带来压力。
3、加密货币：没有重大负面意外
要实现80,000 美元的新高，我们最后需要做的就是确保没有重大意外的时期。没有重大黑客攻击。没有大规模的新诉讼。没有之前锁定的代币突然进入市场。
不幸的是，加密货币的历史充满了无数这样的意外。在过去几个季度中，之前被锁定的比特币从破产交易所 Mt. Gox 和政府金库中释放出来，导致我们一直处于区间波动状态。
如果我们能够安然度过今年年底而不受类似的冲击，我预计会创下历史新高甚至超越。
还有什么可以提供帮助？山寨币
一些比特币用户可能会因为我这么说而讨厌我，但我认为加密货币的更广泛反弹将有助于达成这个预测。
需要明确的是：比特币的长期成功并不需要以太坊、Solana 或新型山寨币。事实上，它经常受到山寨币领域恶作剧的伤害。但如果我们要在短期内实现全面上涨——比如在短短几个月内涨至 10 万美元——那么让一些支持加密货币的情绪席卷市场将会有所帮助。
我记得比特币上一次长期波动期是从 2019 年 6 月到 2020 年 6 月，当时比特币在 8000 美元至 10000 美元的窄幅区间内交易（除了在新冠疫情期间短暂下跌）。2020 年夏末，比特币开始上涨，并直奔 60,000 美元。这其中大部分是由新冠疫情时期的刺激措施推动的，但也有一部分是（找不到更好的词来形容）情绪。具体来说，2020 年的“DeFi 之夏”让投资者有理由再次对加密货币感到兴奋，而其中一些动物精神蔓延到了比特币上。
今年，除了比特币之外，这些动物精神一直很稀缺。但我几乎可以看到它们在稳定币等领域崛起，其AUM 正在创下历史新高；新的高吞吐量区块链，社区正在围绕 Sui、Aptos 和 Monad 等项目团结起来；以及像 Babylon 这样的创新项目，它正在研究如何让比特币投资者从质押中获得收益。这些领域强劲而持续的势头将增强融涨（melt-up）的情况。
结束语
值得记住的是，比特币今年的表现已经相当不错。它是全球表现最好的资产之一，上涨了49%，而且它的新闻流非常强劲。我们已经看到比特币 ETF 的推出，并成为有史以来表现最好的 ETF。我们已经看到机构的广泛采用，目前 60% 的大型对冲基金都持有比特币。我们还看到比特币以一种几年前难以想象的方式进入主流政治对话。两年前 FTX 正在崩溃，Sam Bankman-Fried 上了头条新闻；今天，Larry Fink 在电视上谈论比特币接管世界。
所有这些都表明，无论新闻发展如何，明年比特币都能涨到 80000 美元（甚至更多）。但如果我们想在年底前实现这一目标，上述剧本可能会有所帮助。
一、只有尾部的链和应用才需要链抽象，头部不需要
我们从两个角度论证这种观念的错误之处：
现状并非 「只有头部链和应用有流量」。
未来不可能建立在单链之上，也不会 「只有头部链和应用有流量」。
目前的多链生态并非 「只有头部链和应用有流量，所以不需要链抽象」。
需要明确的一点是，C 端用户的社交媒体流量感知与链的实际运营状况之间并不对等。
1）风头正盛的 Base 链的真正起量始于 3 月，距今也只有 8 个月的历史。从向以太坊提交的 blob 数量看，Base 的优势并非碾压性的。
2）从 TVL 角度，一些 C 端用户当下感知不明显的 L2，比如 Arbitrum, Mantle 等沉淀了大量的 TVL，而链抽象可以将这部分沉淀的流动性真正利用起来。
3）从月活角度，Solana 遥遥领先，500 万月活以上的公链共有 9 个, TON 和 Aptos 都超过了 Ethereum。
4）从费用角度，排名前 5 位的是 Ethereum, Tron, Bitcoin, Solana 和 BNB，就连 10 名开外的 Polygon, Blast, TON, Starknet 一年也可以产生 2000-3000 万美元的费用收入，认为这些链「没有流量」是不合理的。
面对破碎的多链现状，有两种「去碎片化」思路：
一种认为多链是未来，链抽象帮助解决碎片化问题，让用户在多链之间畅通无阻。
一种认为单链是未来，目前的小碎片之后都会灭亡，应该集中资源发展强势 L1。
单链未来显然是站不住脚的。
1）任何单体链的扩容都不可能是无限的。如果你对 Web3 的未来有信心，就不会天真地认为能将整个 Web3 建立在一个状态机上。
2）不存在完美的链，区块链不可能三角之间总要做权衡，不同链的优势是相对场景而言的。
3）依赖单一链=集中风险，如果出问题，整个生态系统可能受到严重影响。
4）单一、集中的生态系统是对创新性的扼杀和去中心化精神的背离。
未来也不可能「只有头部链和应用有流量，所以不需要链抽象」。
1）愈发多元的 L2 生态：目前 L2 Beat 收录的 L2 超过了 100 条，待上线的超过 80 条。Unichain, Movement 等也将登场，我们无法预测一年后前三大 L2 的位置是否还和今日一致。
2）新 EVM L1 的崛起：新兴的并行 EVM L1，如 Monad, Sei 等因可扩展性优势受到了广泛关注和资本青睐。Berachain 也吸引了大量社区成员。
3）非 EVM 生态的活跃：Solana 上出现了 Sonic 这样 EVM 兼容的 L2 项目。Move 语言的 Sui, Aptos 因技术创新备受青睐，生态也初具规模。
4）Appchain 部署门槛持续降低：@AndreCronjeTech 曾发文表示 L2/Appchain 的建造复杂性被低估了，而评论区的 @ItsAlwaysZonny 和 @0xkatz 在十几分钟内就部署好了一条 andrechain，并且表示每个月的运营成本只需要一千美元。
总结来说，我们面临的是一个不可逆转的多链未来，链抽象的到来不以任何个人意志为转移。
二、链抽象把风险也抽象了，会带来安全问题
对这个问题的回答包括三个要点：
在链抽象的交易逻辑下，用户对每笔交易的底层交互逻辑保有知情权。
链抽象的出发点并非去干涉用户与什么 dApp 交互的决策，而是使用户做好的决策更无感、更高效地得到执行。
有很多种方案可以帮助用户判断要不要信任 dApp。
首先，链抽象并没有剥夺用户知情权，或者掩盖底层交互。用户随时可以检查每一笔交易的详情。
其次，链抽象也不会平白无故提高用户和所谓不安全 dApp 的交互意愿和频率。
一个事实是：当用户计划使用一款 dApp 的时候，已经默认「该 dApp 会选择一个值得信任的链，并且产生值得信任的交互」。
是用户的信任驱使其做出与 dApp 交互的决策，链抽象并非干涉用户决策，只是在用户决策之后提高了交互效率。
所以交互安全问题的核心还是用户如何决策，而不在于决策后如何执行。目前已经有很多方案去帮助用户思考和决策要不要信任某个 dApp，链抽象方案的风控层是其中之一。
三、链抽象并没有根本上解决碎片化问题
这个问题的提出和大单体链沙文主义有异曲同工之处，说白了这不是链抽象的问题，而是提问者的幻想。
我们从两个受众群体出发去定义碎片化问题的解决。
对于用户来说，碎片化带来的最直接的问题就是：需要在多链之间手动桥接，需要准备不同的 gas 代币，需要频繁在多链之间管理余额。
而链抽象已经解决了这个问题，允许用户使用任意链的任意代币余额和任意 dApp 交互，任意链上的流动性在购买力上都是等效的。
对于开发者来说，碎片化问题的解决有两种思路：
1）全链部署智能合约，但用户侧体验的割裂依然存在。
2）只在一条链上部署，但可以被任意链的用户访问，可以无缝引入其余链的流动性，这就是链抽象的解决方案。
所以链抽象已经可以从用户侧和开发者侧都解决碎片化问题。
至于所谓的完全统一底层区块链流动性，这是不可行的。不同区块链之间存在共识机制、数据结构和经济模型等的根本差异，不可能做到原子化的等效，否则就还是回到了要在单一链上建立整个 Web3 的问题。
关于「链抽象」的常见误解
关于「链抽象」的常见误解 作者：HelloLydia¹³ 来...
不得不说，Solana 确实是这轮牛市中热度最高的链了，前有 DePin 热潮中超过半数明星项目出自 Solana 生态，后有一波又一波的 Meme 热潮，不可谓不热闹。
那么，目前我们看到的 Solana 生态的高收益主要来自哪儿呢？这样火爆的状态又能可持续多久？
Solana 链上费用情况一览
和以太坊类似，Solana 的链上收入也包括基础交易手续费、MEV小费等。以太坊在EIP1599提案之后，将所有的基础 Base 费销毁，MEV 小费则直接奖励给验证节点，Solana 也有类似的销毁机制，将基础手续费按固定比例销毁（初期设定 50%），剩下的分配给验证者。
因此，在对比以太坊和 Solana 链上收入时，所有被销毁的基础交易费用也纳入其中。
具体来说，Solana 的链上收入包括基础费用、有限交易费用、小费（Jito）和投票费用，如下图所示。
从这张图所展示的 Solana 链上每日费用变化趋势来看，相比其他两项来说，基础交易费和投票费用变化不是太大，但是优先交易费用和小费自今年三月以来获得了飞速增长。
那么，这两项费用分别是什么呢？优先交易费很好理解，即用户为了加快交易速度而支付的费用，一般在交易的时候直接添加。小费（Jito）则是用户给验证者支付的额外费用，一般用于 MEV 相关的交易，定向支付。
这两者的快速增长，都意味着 Solana 网络的活跃性提升、DeFi 活动增多导致的网络拥堵加剧，用户更愿意通过增加优先交易费的方式提升交易速度，同时验证者通过优化交易顺序捕获的 MEV 机会也增多。
那么，Solana 链上的 DeFi 交易具体是哪些，是不是完全是 Meme 驱动的？
通过上图数据不难看出，Solana 链上的交易主要包括 Meme（Pumpfun）、Meme（其他）、项目 Token、LST Token、稳定币和 SOL 交易等，其中项目 Token除了以上列出来的所有类别，还包括 DePin、SocialFi 等。
最近两个月，所有 Meme 的交易量占比从 48% 提升到了 74%，当然，其他几项交易量比重的大幅缩水并不意味着交易量的下降，在行情上行之际，Solana 链上的项目 Token、LST、稳定币以及 SOL 交易量都有了大幅增长，但是，Meme 的增幅实在太夸张，最近两个月增长了 667%，所以，相比较起来其他交易占比才大幅下降。
这也印证了上面的数据，因为 Meme 交易量的迅猛增长，且在 Meme 交易中「时间就是金钱」这一信念的驱使下，用户自然更加愿意支付优先交易费。而链上交易越活跃，MEV 的机会也就越多。
Solana 链上活跃 Dapp
1）DEX
目前 Solana 链上以 Meme 交易为主，自然一众 DEX 是最活跃的 Dapp 了，目前 Solana 生态一众的DEX中，热度最高的要数 Raydium，下图数据显示，得益于 Meme 的爆发，目前和 Meme 深度绑定的 Raydium 已经占据整个 Solana 生态交易量的 63.5%，而一开始占据 Solana 生态绝对优势的 Orca 随着 Meme 交易量的爆发，市场份额被不断挤压，已经从超过 60% 的份额到降至目前的 15% 左右。
PumpFun 作为 Meme 发射平台，其自带的 Meme 交易功能，也在这一波 Meme 爆发中交易量占比将近 5%，而且有逐渐增加的趋势。
Solana 生态 DEX 市场份额占比，来源：Dune.com
2）聚合 DEX 及交易机器人
除了 DEX 的直接交易之外，Solana 生态中的聚合 DEX 以及交易机器人也非常活跃。下图展示按交易来源划分的 Solana 生态 DEX 市场份额，最新数据显示 Jupiter 交易量占 33%，其他协议（包括交易机器人）占 19%。
按交易来源划分的 Solana DEX 市场份额，来源：Dune.com
Jupiter 作为 Solana 生态中最大的聚合交易 Dex，目前 TVL 突破 15.7 亿美元创下新高，而且最近 Jupiter 动作非常多：
先是 10 月 2 日「未申领的 2.3 亿枚 JUP 用于延长和资助 ASR」提案获得通过，主动权益质押奖励（ASR）将再延续一年；
随后在 10 月 8 日推出移动应用程序，支持 Apple Pay、信用卡等多种支付方式，被认为是一个新的法 B 通道；
10 月 17 日又推出Solana MemeCoin 终端「Ape Pro」，着力实现 MEV 保护，改善交易中的三明治攻击现象。
一系列动作之下，Token JUP 的价格也非常强势。
除了聚合交易平台之外，Solana 生态中的交易机器人也非常活跃，超过 10% 的交易由交易机器人贡献，其中收入排名前四的分别为 Photon、Trojan、BONKbot 和 Banana Gun。Photon 过去三十天的收入达到 2985 万美元，成为 Solana 生态中仅次于 Solana 主链收入的协议。除了 Solana 主链和 Pump 协议之外，Solana 生态收益前五协议的其他三席全是交易机器人，吸金能力可见一斑。
Solana 生态协议收益排名，来源：DefiLlama
3）其他 Dapp
尽管在整个 Meme 季中，围绕 Meme 的 DEX、聚合 DEX 以及交易机器人非常火热，不过，随着 Solana 链上的火热，SOL 价格也一路水涨船高，从而带动生态中的质押、再质押、借代、杠杆等协议，以下是目前比较热门的几个 Dapp。
Jito
Jito 目前已经是 Solana 生态中 TVL 最高的 DApp，TVL 超过 30 亿美元，占 Solana 整个生态 TVL 的三分之一以上。Jito 支持用户存入 Solana 或者 Solana 的 LST Token 进行再质押，相比于其他质押协议，Jito 最大的特色是其 MEV 套件，通过对 Solana 生态中的交易提取 MEV 收入，将这部分收入分配给质押者，从而提高质押者的收入。
目前 Jito 的再质押存款已经达到 2500 万美元的硬顶，表示第二阶段将提高上限以满足更多用户的质押需求。
Kamino
Kamino 是 Solana 生态中顶级的稳定币和 LST 资产收益平台，同时整合了借代、流动性提供和杠杆等功能，目前整个协议的 TVL 已经达到了 20 亿美元。
Kamino 支持一键式自动复利集中流动性策略，方便用户通过控制借代资金来最大化收益。另外今年第四季度预计将推出 Lend V2 ，届时将允许无许可创建不同的借代市场，满足更广泛的用户需求，以及引入自动化单一资产借代金库，跨市场聚合流动性，以期成为 Solana 链上金融的基础层。
Marinade
Marinade 也是 Solana 生态的流动性质押协议，目前 TVL17.9 亿，仅次于 Raydium 位列第五名。不过同为流动性质押协议，Marinade 协议收益远不如 Jito，近期 Marinade 在力推面向机构投资者的 Solana 质押服务，这一个半月来 TVL 上涨近 50%。
小结
Meme 热潮确实带动了整个 Solana 生态的火热，最直接的体现是 Solana 的链上收益以及用户活跃度。
不过目前的 Meme 毕竟只是牛市行情下特定时期的产物，一旦进入熊市，MeMe 行情若不再持续，Solana 生态如何保住公链的领先优势是需要考虑的事情。就像曾经火爆出圈的 NFT 行情，盛宴过后也是一地鸡毛，Solana 能否借势 MeMe 的火热，打造更加健康的生态收益结构呢？
链上费用超以太坊 SOL 真的要取代 ETH 的地位了？
链上费用超以太坊 SOL 真的要取代 ETH 的地位了？ 撰...
